銘柄深掘り2026-06-13 公開

ホテル株は宿泊統計に連動するか——n=27の短窓で同業の符号が真逆になる話

インバウンド株の検証や京成電鉄・ドンキの深掘りで繰り返し見てきたのが、『2024年以降』のような短い窓で出る高いrは当てにならないという話でした。今回はそれが一番はっきり出る例として、延べ宿泊者数（観光庁）×ホテル各社を取り上げます。同じ全国統計の下で、同業のホテル株の符号が+0.66から-0.74まで真逆に割れる——その理由を見ていきます。銘柄深掘り第8弾です。

検証方法

• 観光庁「宿泊旅行統計調査（延べ宿泊者数・全国）」月次のYoYと、ホテル各社の株価YoYの同月相関
• 窓は『2024年以降（n≈27）』と、より長い『コロナ除外（全期間）』の2つ
• ラグ選びで符号を作らないよう、比較は同月（lag0）で揃えました。なお当サイトの宿泊辞書はラグ最良値を採っており、帝国-0.77（lag3）／藤田+0.75（lag4）／ワシントン-0.74（lag0）。同月に揃えても下表のとおり符号の割れ方は変わりません

結果：同じ統計の下で、同業の符号が真逆

全国の延べ宿泊者数というたった一本の同じ統計に対して、同じ2024年以降・同じ月で測っているのに、ホテル株の相関は+0.66から-0.74まで散らばりました。宿泊が増えた月に上がった銘柄（藤田観光）も、逆に下がった銘柄（ワシントン・帝国）も同居しています。もし『宿泊が伸びる→ホテル株が上がる』が安定した関係なら、同業でこれほど符号が割れることはありません。

窓を伸ばすと、ほとんどがゼロ付近に戻る

窓をコロナ除外の全期間に広げると、符号の割れはおおむね収まり、多くが±0.2以内のほぼ無相関になります。2024年以降の±0.7という派手な数字は、n=27の短い窓でたまたま大きく出ただけだった、というのが素直な読み方です（グリーンズはコロナ除外でも+0.51・n=73とやや高めですが、上場が新しく系列が短い小型株で、これも参考値です）。

結論：n=27の『高い相関』は信じない

同じ全国宿泊統計・同じ業種・同じ月で、相関が-0.74から+0.66まで割れるのですから、2024年以降のrが測っているのは『ホテル株の宿泊連動度』ではなく、各社それぞれの事情（本館の建替え、再上場、規模や客層の違い）と短窓の偶然です。当サイトがn＜60の数字を参考値として扱うのは、まさにこうした割れが起きるからでした。短い窓の高いrは、方向の証拠としては使えません——派手な数字ほど、窓の長さを確かめる必要があります。

基準日：2026年6月13日。本記事は過去データの傾向を示すもので、将来の値動きを予測・保証するものではなく、投資助言でもありません。アノマリー・相関は時期によって効果が変わります。数字の読み方もあわせてご覧ください。

出典：延べ宿泊者数は観光庁「宿泊旅行統計調査（延べ宿泊者数・全国）」月次、株価はYahoo Finance（調整後終値・月次）。相関は当サイト算出（同月・YoY）。2024年以降はn≈27の短窓で参考値。各社の事業内容は2026年時点の公開情報による。基準日2026-06-13

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