統計検証2026-06-12 公開

鉄道の乗客数が戻れば鉄道株は上がるのか——旅客輸送量×JR・私鉄9社を検証

「通勤客が戻れば鉄道株も戻る」——コロナ後によく聞いた連想です。国土交通省の鉄道輸送統計（旅客数量・月次）が2020年4月から取得できるので、JR・私鉄9社の株価との連動を検証しました。サラリーマンの体感（電車の混み具合）が株価に効くのか、という生活目線シリーズの第1弾でもあります。

検証方法

• 国交省「鉄道輸送統計調査」の旅客数量（全国計・月次）のYoYと、鉄道9社の株価YoYの同月相関
• 期間は2020年4月〜2026年2月（統計の現行系列開始から）。YoYでn=59
• ⚠️この期間はコロナ禍からの回復期が大半を占めます。結果は参考値として読んでください

結果：乗客数と鉄道株は「むしろ逆」だった

正の連動はどの社でも確認できず、JR東日本にいたっては-0.45の逆相関でした。乗客がいちばん戻った（YoYが大きい）時期に、株価のYoYはむしろ低かったのです。

なぜ逆になるのか：株は統計より先に動く

種明かしはタイミングのずれです。鉄道株は2020年の時点で乗客減を織り込んで暴落し、ワクチンや行動制限緩和の「見通し」が出た段階で買い戻されました。実際の乗客数YoYが大きくプラスになるのはその後（2021〜2022年）。つまり統計が回復を示した頃には、株の回復はとっくに進んでいた——「乗客数の回復を確認してから買う」では遅かった、というのがこの5年の記録です。

結論：体感は正しい、でも株はもっと早い

「電車が混んできた＝鉄道会社は持ち直している」というサラリーマンの体感自体は正しい観察です。ただし株価はその体感より数ヶ月〜1年早く動いており、月次統計を見てからの売買材料にはなりませんでした。なお本検証はコロナ回復という特殊な5年（n=59）に限られるため、平時の連動はデータが貯まり次第あらためて検証します。

基準日：2026年6月12日。本記事は過去データの傾向を示すもので、将来の値動きを予測・保証するものではなく、投資助言でもありません。アノマリー・相関は時期によって効果が変わります。数字の読み方もあわせてご覧ください。

出典：鉄道旅客輸送量はe-Stat（国土交通省 鉄道輸送統計調査・旅客数量・月次）、株価はYahoo Finance（調整後終値）

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