市況・金利2026-06-13 公開

「ペンタゴンのピザが売れると有事」を学術指標で測る——地政学リスク×防衛株6銘柄

「ペンタゴン周辺のピザ屋の売上が跳ねると、数日内に軍事行動がある」——湾岸戦争の頃から語られ、近年もSNSの観測アカウントで話題になる有名な俗説です。残念ながらピザの注文数は時系列データとして手に入りません。そこで学術界の『本家』を使います。地政学リスク指数（GPR）は、主要紙の記事から戦争・テロ・軍事的緊張への言及を数えて指数化したもので、FRBエコノミストの研究（Caldara & Iacoviello）として毎月公開されています。グローバル版と日本版の両方を、防衛関連6銘柄に当てました。「地政学リスクが上がれば防衛株が上がる」は、月次で本当か。

検証方法

• GPR指数（グローバル）とGPR日本指数の月次YoYと、各銘柄の株価YoYの相関をラグ0〜6ヶ月で走査（1985年〜・n≈300）
• 銘柄は事前固定：重工大手3社（三菱重工・川崎重工・IHI）＋防衛関連として知られる小型3社（豊和工業・石川製作所・細谷火工）
• 仮説も事前固定：『リスク上昇→防衛株高』。機械受注×工作機械の構図どおりなら、防需比率の高い専業ほど効くはず

結果：重工はゼロ近辺、専業でも+0.29止まり

全6銘柄×2指数で、当サイトの基準（|r|≧0.40）に届いたペアはゼロでした（表は全期間・コロナ除外でもほぼ同じ）。重工3社は符号すら安定せず、ほぼ無相関。防衛専業色の強い小型3社は日本指数に対して正の符号が並びましたが、最大でも細谷火工の+0.29（2ヶ月遅れ）で基準の7割。『専業ほど効く』の傾向はかすかに見えるものの、効いたとは言えない水準です。

なぜ効かないのか——リスクの『水準』と株価の『材料』は別物

有事のニュースで防衛関連の小型株がストップ高になる——そういう日があるのは事実です。でもそれは数日のテーマ買いであり、月次のYoY同士の相関にはほとんど残りません。一方、防衛株がこの数年大きく上がった主因は、リスクの水準そのものではなく防衛予算の拡大と受注という政策・業績の変化だったと考えられます。GPR指数は緊張の高まりを敏感に拾いますが、緊張が高い月に株が買われ続けるわけではない——VIXが先行指標として弱かったのと同じで、『不安の指標』は『株価の指標』にはなりませんでした。

結論：ピザ理論のロマンは、月次データでは確認できず

「地政学リスクが上がれば防衛株が上がる」は、41年・約300ヶ月の月次データでは確認できませんでした。瞬間のテーマ買いと、持続する連動は別物です。ただしGPR指数自体は毎月更新される面白い変数なので、当サイトの辞書に常設し、関係が変わらないか定点で見ていきます。なお俗説の元になったピザの観測はあくまで逸話であり、本記事はそれを検証したものではなく、『リスク指標×防衛株』という形に置き換えて測ったものです。相関は過去の記録であり、将来の値動きを保証するものではありません。

基準日：2026年6月13日。本記事は過去データの傾向を示すもので、将来の値動きを予測・保証するものではなく、投資助言でもありません。アノマリー・相関は時期によって効果が変わります。数字の読み方もあわせてご覧ください。

出典：地政学リスク指数はCaldara & Iacoviello "Measuring Geopolitical Risk"（GPR・月次・1985年〜・matteoiacoviello.comで公開）。株価はYahoo Finance（調整後終値・月次YoY）。相関は当サイト算出（ラグ0〜6走査・表中に最強ラグを明記、無印は同月）。各社の防衛関連事業への言及は一般に知られた範囲の整理です。基準日2026-06-13

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